2024年12月，錳硅產(chǎn)業(yè)面臨復(fù)產(chǎn)持續(xù)、下游需求相對(duì)疲軟的問(wèn)題，盤面價(jià)格呈震蕩偏弱走勢(shì)。進(jìn)入2025年1月，在生產(chǎn)利潤(rùn)虧損程度持續(xù)加深背景下，預(yù)計(jì)錳硅產(chǎn)量將環(huán)比小幅下降，整體供應(yīng)水平預(yù)計(jì)仍將保持在中高位，市場(chǎng)將處于供略大于求狀態(tài)。

　　2024年12月錳硅成本中樞穩(wěn)定，波動(dòng)幅度有限。內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)成本處于5948~5999元/噸區(qū)間，寧夏產(chǎn)區(qū)成本處于6112~6250元/噸區(qū)間。分項(xiàng)來(lái)看，2024年12月內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)電價(jià)上漲0.0025元/度，寧夏產(chǎn)區(qū)電價(jià)下降0.02元/度，南方產(chǎn)區(qū)環(huán)比持穩(wěn)。錳礦方面，此前Jupiter公司宣布2024年11月暫停向我國(guó)發(fā)貨，同時(shí)UMK公司也調(diào)整了錳礦的運(yùn)輸策略，以暫停公路運(yùn)輸?shù)姆绞綔p少發(fā)運(yùn)，這些因素共同導(dǎo)致我國(guó)錳礦到港量下降。與此同時(shí)，下游補(bǔ)庫(kù)相對(duì)理想，錳礦港口庫(kù)存由609萬(wàn)噸去化至520萬(wàn)噸，各類錳礦價(jià)格止跌企穩(wěn)?；そ狗矫?，寧夏出廠價(jià)格為1450元/噸，環(huán)比持穩(wěn)。隨著寧夏結(jié)算電價(jià)的逐步下調(diào)，兩大產(chǎn)區(qū)成本差距逐漸縮小，內(nèi)蒙古原先的優(yōu)勢(shì)有所減弱。

　　預(yù)計(jì)1月錳硅成本中樞環(huán)比持穩(wěn)，較難大幅度坍塌。首先，錳礦方面，元旦假期結(jié)束后，錳硅廠將著手進(jìn)行春節(jié)前的最后備貨。當(dāng)前港口庫(kù)存正在下降，各類貿(mào)易礦流通量減少，或?qū)﹀i礦價(jià)格構(gòu)成階段性支撐。若下游補(bǔ)庫(kù)量超出預(yù)期，也不排除錳礦價(jià)格出現(xiàn)小幅上漲。其次，化工焦價(jià)格有下跌50元的可能，將導(dǎo)致錳硅生產(chǎn)成本下降約28元/噸。最后，電價(jià)是一個(gè)重要的變量，需關(guān)注其最終結(jié)算情況。整體來(lái)看，錳硅生產(chǎn)成本中樞將受到錳礦、化工焦以及電價(jià)變動(dòng)等多重因素影響，其彈性取決于元旦至春節(jié)前錳礦的補(bǔ)庫(kù)強(qiáng)度。

　　淡季弱現(xiàn)實(shí)主導(dǎo)了2024年12月錳硅價(jià)格表現(xiàn)。在此期間，錳硅供應(yīng)量為88萬(wàn)噸，環(huán)比上升7%。北方個(gè)別工廠新投產(chǎn)爐子已正常出鐵，南方大廠則因交付長(zhǎng)協(xié)訂單而保持穩(wěn)定生產(chǎn)。在不考慮表外需求情況下，同期需求量約為83萬(wàn)噸，環(huán)比上升2%，庫(kù)存呈現(xiàn)出累積態(tài)勢(shì)。

　　目前寧夏產(chǎn)區(qū)錳硅生產(chǎn)利潤(rùn)虧損約300元/噸，南方產(chǎn)區(qū)工廠也有虧損程度加深的情況，預(yù)計(jì)其產(chǎn)量小幅下滑至約86萬(wàn)噸。需求端，鋼材庫(kù)存水平不高，不同品種噸鋼利潤(rùn)水平保持在-50~200元/噸不等，下游鋼廠減產(chǎn)積極性不強(qiáng)。錳硅消費(fèi)量相對(duì)有韌性，預(yù)估同期需求量為83萬(wàn)噸，環(huán)比持平。總的來(lái)說(shuō)，隨著錳硅減產(chǎn)兌現(xiàn)，供應(yīng)過(guò)剩程度預(yù)計(jì)有所減輕。此外，需關(guān)注表外需求交貨可能帶來(lái)的潛在改善。

　　綜上所述，2024年12月錳硅價(jià)格震蕩下跌的主要原因在于自身基本面偏弱。2025年1月，錳硅基本面預(yù)計(jì)仍偏弱，但可能會(huì)有邊際改善，盤面價(jià)格可能呈現(xiàn)下有成本支撐、上有供需關(guān)系壓制的態(tài)勢(shì)。（期貨日?qǐng)?bào)）