連續(xù)三周的上漲使得現(xiàn)貨黃金自去年10月底以來的下跌形態(tài)有所修復(fù)，但最近市場(chǎng)卻有再度回歸疲軟的態(tài)勢(shì)。之前，美國(guó)勞工部公布的2013年12月非農(nóng)數(shù)據(jù)令市場(chǎng)大跌眼鏡。2013年12月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)7.4萬人，預(yù)期為19.7萬人，前值為20.3萬人，而失業(yè)率則大幅下降至6.7%。非農(nóng)“黑天鵝”一度推動(dòng)金價(jià)出現(xiàn)大幅上漲，但在市場(chǎng)重新“冷靜”下來之后，投資者的關(guān)注焦點(diǎn)重新回到了1月28日~29日的美聯(lián)儲(chǔ)例會(huì)上來。 　　根據(jù)當(dāng)前利率市場(chǎng)上的表現(xiàn)情況，我們有理由相信，美聯(lián)儲(chǔ)在月底的議息會(huì)議上加碼削減量化寬松規(guī)模的可能性仍然很大，而貨幣市場(chǎng)收緊的預(yù)期無疑將再度對(duì)金價(jià)造成短期壓制。 　　回到資金流向?qū)用妫瑥慕趯?duì)沖基金的持倉(cāng)狀況來看，多頭在紐約商品交易所（COMEX）市場(chǎng)增倉(cāng)動(dòng)作明顯較之前活躍，空單持有有所減少，凈多持倉(cāng)從半個(gè)月前的1.1萬手增加至目前的2.4萬手左右，也在一定程度上推動(dòng)了本輪金價(jià)反彈。但實(shí)物投資市場(chǎng)的需求仍然在持續(xù)減少，全球最大的黃金交易所交易基金（SPDR）持倉(cāng)量目前已經(jīng)跌至800噸下方，創(chuàng)下5年來最低水平，雖然其中大部分都被來自亞洲的實(shí)物需求所消化，但資金在投資市場(chǎng)的持續(xù)流出卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。 　　從當(dāng)前市場(chǎng)情況來看，國(guó)際貴金屬價(jià)格在連續(xù)三周上行后，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間將回歸振蕩走勢(shì)。投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)通脹數(shù)據(jù)的好壞，畢竟在當(dāng)前歐美經(jīng)濟(jì)面臨通縮的大背景下，通脹數(shù)據(jù)的偶爾抬頭可能重新引發(fā)多頭資金進(jìn)入市場(chǎng)。 　　從技術(shù)層面來看，貴金屬目前正停留在前段時(shí)間的交易密集區(qū)，是否能形成突破仍是投資者最為關(guān)注的問題，在此位置上振蕩多日也極有可能。如果金價(jià)承壓下行，則應(yīng)關(guān)注1225美元/盎司附近是否再次形成支撐；白銀應(yīng)關(guān)注20.4美元/盎司是否能夠站穩(wěn)，下方關(guān)注19.5美元/盎司。